◎记者 张雪

　　近期，上市公司罗致合并重组案例时常出现，从地方国资到央国企，从高端制造到金融科技，跨行业、跨市集整合也日趋活跃。

　　“这种自得响应出我国成本市集更动正在参预‘结构性优化’和‘资源重构’的新阶段。”中国上市公司协会学术照看人委员会委员、中关村国睿金融与产业发展规划会会长程凤朝在领受上海证券报记者采访时暗示。

　　市集再现重磅整合案例

　　8月19日晚，镇洋发展公告称，公司接到控股鼓励浙江省交通投资集团有限公司（下称“浙江省交投”）奉告，拟谋略浙江沪杭甬和镇洋发展进行要紧金钱重组，本次来去的形状为浙江沪杭甬向镇洋发展全体鼓励刊行A股股票，通过换股形状罗致合并镇洋发展。

　　贵寓自大，浙江沪杭甬是一家主要从事树立、筹议、维修及料理高档第公路的投资控股公司。公司于1997年3月1日成立，注册成本为59.94亿元，同庚5月15日在香港联交所挂牌上市。镇洋发展注册成本4.35亿元，2021年11月11日在上海证券来去所挂牌来去。筹议范围包括化工居品出产、化工居品批发、合成材料制造等。两者均为浙江省交投的控股子公司。

　　鉴于该事项存在要紧概略情趣，经公司肯求，公司A股股票及可转债自8月20日起停牌，瞻望停牌时期不起原10个来去日。

　　有投行东谈主士对记者暗示，H股公司换股罗致合并A股公司的案例并不常见，此前中国能建吸并葛洲坝、中海外运吸并外运发展、中国铁建吸并铁建重工等也均为央企里面整合。跨市集换股合并不错使筹议公司赢得A股上市阅历，缓解合并给公司带来的融资压力，松开市集对大盘股追忆的忧虑，也将推动A/H股估值趋同。

　　在程凤朝看来，归并集团旗下的控股上市公司之间罗致合并，相对具有更高的组织互助性与金钱协同性。这类整合旨在摒除同行竞争、整合伙源、提高成本使用遵守，收尾“1+1＞2”的遵守。

　　多重动机开动整合波澜

　　记者把稳到，2025年以来，上市公司间罗致合并案例抓续透露，主要汇聚在高端制造、金融科技等领域。

　　产业链纵向整合成为主流。举例在算力领域，5月25日，海光信息、中科朝阳共同秘书，两家公司拟进行战术重组，海光信息以1159.67亿元的来去金额换股罗致合并中科朝阳，收尾从芯片假想到做事器整机、云估计做事的全产业链整合。

　　国企更动与专科化整合一样引东谈主崇尚。船舶工业巨头中国船舶与中国重工（维权）的合并，触及金额高达1151.5亿元。其中，中国船舶为罗致合并方，中国重工为被罗致合并方，中国重工退市肯求已获上交所受理，中国船舶股票也已于8月19日讲求复牌。

　　新组建的造船集团将酿成障翳军民交融与绿色船舶的竣工产业链，为中长久居品升级与国际竞争力进步奠定基础。中国船舶与中国重工的合并，进步了成本运营遵守，也得当国企更动的大所在。

　　在金融科技领域，湘财股份换股罗致合并大贤慧，召募配套资金不起原80亿元，旨在整合老到的居品体系、客户资源、时间储备及渠谈资源，推动传统证券业务智能化转型，收尾“1+1＞2”的遵守。

　　此外，优化成本结构也成为罗致合并的蹙迫动因之一。海联讯罗致合并杭汽轮B，处理了B股市集转型问题。杭汽轮B借此接入A股市集更遍及的融资平台，或将有用处理B股市集融资受限问题。

　　并购环境贬抑优化

　　吸并案例增加背后，是监管环境的抓续优化。

　　2024年9月24日，证监会发布《对于深远上市公司并购重组市集更动的看法》，明确提倡“相沿非归并划定下上市公司之间的同行业、高下流罗致合并，以及归并划定下上市公司之间罗致合并”。

　　本年5月16日，调动后的《上市公司要紧金钱重组料理目标》发布，明确了上市公司之间罗致合并的锁如期条目，并讲求设立毛糙审核尺度，将上市公司之间罗致合并行为适用情形之一，进一步开释罗致合并来去后劲。

　　“咱们看到越来越多的上市公司间吸并重组，围绕产业链高下流或归并主业横向整合伸开，这故意于买通里面经过、压缩中间步地、进步合座盈利智商。举例航天、建材、动力装备等领域整合频现。”程凤朝分析谈，上市公司间吸并重组，相较于借壳、分拆等形状，旅途更爽脆，审批遵守也更高。部分企业通过罗致合并快速收尾控股结构优化、区域资源整合或中枢金钱追忆。

　　“它不单是是金钱的拼接，更是治明智商、料理遵守和文化整合的系统再造。”程凤朝判断，上市公司间罗致并购或将成为改日几年景本市集资源优化重组的蹙迫形状之一，甚而可能走向“常态化”。

　　他分析称，其主要原因在于，现时轨制更动抓续优化了并购重组的审核机制。绝顶是对于集团里面重组和归并划定东谈主下的罗致合并，监管部门愈加珍贵履行判断，秉抓包容求实的作风，为重组行径创造了致密的环境。此外，部分企业受行业周期制约、面对规模瓶颈或市值料理压力，主动寻求整合转型。上市公司之间的罗致合并大致匡助企业飞快扩大规模、进步估值，并有用增强抗风险智商。

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